Het nieuwe jaar is onrustig van start gegaan op de financiële markten. Toch zien wij geen directe aanleiding om onze beleggingsvisie aan te passen. Wel is dit een goed moment om stil te staan bij drie belangrijke factoren die wij nauwlettend in de gaten houden en die aanleiding kunnen zijn om onze strategie bij te stellen.
1. Beleidswijzigingen in de VS
De sterke arbeidsmarktcijfers in de VS hebben recent voor rentevrees gezorgd. Hierdoor stegen de rentes op Amerikaanse staatsobligaties naar 4,8%. In Europa stond vooral de Britse obligatiemarkt onder druk door zorgen over de begroting, wat leidde tot stijgende rentes en dalende aandelenkoersen.
De komende periode kijken wij kritisch naar het economische beleid van de nieuwe Amerikaanse regering. Hoe gaat zij economische groei combineren met het verminderen van begrotingstekorten en handelsbalansproblemen? Mogelijke beleidswijzigingen, zoals handelstarieven of belastingverlagingen, kunnen wereldwijde markten flink in beweging zetten. Ook is de vraag in hoeverre China en Europa hierop zullen reageren.
2. Hoge Waarderingen
Amerikaanse aandelen blijven aantrekkelijk, vooral door de sterke prestaties van technologiebedrijven. De zogenaamde ‘Magnificent Seven’ blijven investeren in kunstmatige intelligentie (AI), wat essentieel is voor het huidige marktsentiment. Toch brengen de hoge waarderingen ook risico’s met zich mee.
Op dit moment ligt de koers-winstverhouding (K/W) van de S&P 500 rond de 24, wat aanzienlijk hoger is dan het historische gemiddelde van ongeveer 16-18. De Nasdaq noteert zelfs een K/W van ongeveer 32, eveneens fors boven het langetermijngemiddelde. Deze hoge waarderingen weerspiegelen de optimistische verwachtingen over toekomstige winsten, maar vergroten ook de gevoeligheid van de markt voor teleurstellingen.
Blijft het groeimomentum in de technologiesector aanhouden? Worden de forse AI-investeringen daadwerkelijk rendabel? En breidt deze groei zich uit naar andere sectoren? Dit zijn kritische vragen die wij de komende maanden nauwgezet volgen.
3. Financiële Kwetsbaarheden in de Markt
Ondanks renteverlagingen door centrale banken, blijven de kapitaalmarktrentes stijgen. Dit wijst op een hogere risicopremie die beleggers eisen vanwege stijgende inflatie, grote begrotingstekorten en toenemende schulden.
Vooral in de obligatiemarkt blijven risico’s aanwezig. Bedrijven die hun schulden tijdens de pandemie hebben herfinancierd tegen lage rentes, kunnen nu geconfronteerd worden met hogere financieringskosten. Dit zet bedrijfsmodellen onder druk en kan leiden tot schommelingen in de markt.
Conclusie
Hoewel we verwachten dat aandelen in 2025 mogelijk minder hard stijgen dan vorig jaar, blijven we positief over het potentieel voor rendement. We voorzien kansen in een bredere spreiding naar andere regio’s en sectoren. Toch blijven we alert en flexibel om tijdig te kunnen inspelen op veranderingen.
Heeft u vragen of wilt u hierover verder praten? Wij horen graag uw suggesties en staan klaar om u te adviseren.
