Het nieuwe jaar is nog maar net begonnen, maar 2025 heeft al laten zien dat het een enerverend beleggingsjaar gaat worden. Met de terugkeer van Donald Trump in het Witte Huis, dreigende handelsoorlogen en een onverwachte doorbraak in AI-technologie, staan beleggers voor een potentieel volatiele marktomgeving. Ondanks dit alles blijven de financiële markten vooralsnog verrassend stabiel. Maar hoe lang zal deze rust aanhouden?
Terugblik op een bewogen maand januari
Donald Trump begon zijn tweede ambtstermijn met een reeks controversiële beslissingen die zijn “America First” beleid kracht bijzetten. Al in de eerste dagen van zijn presidentschap kondigde hij aan dat de VS zich zou terugtrekken uit de Wereldgezondheidsorganisatie en het klimaatakkoord van Parijs. Nog ingrijpender zijn Trump’s plannen op het gebied van handelspolitiek, met dreigende importtarieven tegen diverse landen, waaronder Canada, Mexico, China en de Europese Unie.
Deze agressieve houding heeft directe gevolgen voor de wereldeconomie. Bedrijven die afhankelijk zijn van internationale handel staan onder druk, terwijl Amerikaanse binnenlandse producenten mogelijk profiteren. Voor beleggers betekent dit verhoogde onzekerheid en een potentieel volatiel beleggingsklimaat.
Kunstmatige intelligentie verstoring uit onverwachte hoek
Terwijl de politieke ontwikkelingen de headlines domineerden, zorgde een technologische doorbraak voor een schokgolf in de techindustrie. DeepSeek, een Chinese AI-startup, claimde een revolutionair AI-model te hebben ontwikkeld dat met aanzienlijk minder kosten en rekenkracht vergelijkbare prestaties levert als bestaande Amerikaanse modellen.
Bron: www.freemalaysiatoday.com
Deze aankondiging had verstrekkende gevolgen voor de technologiesector. Nvidia, de marktleider in AI-chips, zag zijn aandelenkoers met 17% dalen in één handelsdag. Het grootste verlies qua beurswaarde van een beursgenoteerd bedrijf in één dag ooit. De impact strekte zich uit tot andere sectoren, waaronder de industriële en energiesector, die lagere koersen noteerden door bijgestelde verwachtingen over de uitbreiding van datacenters en energieverbruik.
Marktontwikkelingen
Ondanks deze turbulente gebeurtenissen bleven de financiële markten verrassend stabiel. Europese aandelen lieten zelfs een opvallend sterke prestatie zien, met een stijging van circa 6% voor de MSCI Europe-index in januari. Amerikaanse aandelen stegen met 2.4% (iShares MSCI USA UCITS ETF), terwijl Aziatische- en opkomende markten respectievelijk circa 2% en 2,8% winst boekten (Amundi MSCI Asia Ex Japan en iShares MSCI EM UCITS ETF).
Amundi MSCI Europe
Op de obligatiemarkten liepen de lange rentes op, wat leidde tot waardedalingen, vooral bij Europese staatsobligaties. Europese bedrijfsobligaties wisten zich beter te handhaven, met lichte stijgingen in de “investment grade”- en “high yield” segmenten.
Vooruitblik
De vooruitzichten voor 2025 blijven gemengd. De wereldwijde economische groei vertraagt, met name in de VS en China. De eurozone blijft kampen met structurele uitdagingen zoals vergrijzing en lage productiviteitsgroei. Hoewel de inflatie in de VS en Europa gestaag daalt, blijft deze hardnekkig boven de 2%, waardoor centrale banken terughoudend blijven met verdere renteverlagingen.
De Federal Reserve blijft voorlopig afwachtend met renteverlagingen, ondanks de druk van de regering-Trump. De ECB daarentegen heeft reeds stappen gezet om de rente te verlagen, als reactie op de trage economische groei in Europa. Dit divergerende monetaire beleid kan leiden tot verdere valutabewegingen en effecten op wereldwijde kapitaalstromen.
Technologische onzekerheid
De AI-sector zal een cruciale rol blijven spelen in de financiële markten. Als DeepSeek zijn belofte waarmaakt, kan dit de verhoudingen in de tech-industrie blijvend veranderen. Aan de andere kant zijn er twijfels over de werkelijke kosten en prestaties van hun technologie, wat betekent dat een herstel in Amerikaanse AI-aandelen niet uitgesloten is.
Europese markten: kortstondige opleving?
De Europese aandelenmarkten kenden dus een sterke start van het jaar, met mooie prestaties in januari. Echter, analisten waarschuwen dat deze positieve trend mogelijk niet lang zal aanhouden. Er zijn verschillende factoren die de groeivooruitzichten kunnen belemmeren:
- Politieke onzekerheid in belangrijke economieën zoals Frankrijk en Duitsland.
- Beperkte mogelijkheden voor centrale banken om de economie te stimuleren.
Ondanks deze uitdagingen blijven Europese aandelen een aantrekkelijke optie voor beleggers die op zoek zijn naar alternatieven. De relatieve onderwaardering ten opzichte van Amerikaanse aandelen is een belangrijke reden hiervoor. Dit wordt duidelijk geïllustreerd door de koers/winst verhoudingen in de volgende grafiek.
Onderstaande afbeelding toont aan dat Europese aandelen momenteel een relatieve onderwaardering van maar liefst 38% hebben vergeleken met hun Amerikaanse tegenhangers. Deze aanzienlijke waarderingsverschillen kunnen Europese aandelen aantrekkelijk maken voor beleggers die op zoek zijn naar potentieel ondergewaardeerde kansen, ondanks de onzekere economische vooruitzichten.
Samenvattend
Het begin van 2025 wordt gekenmerkt door een veranderlijke marktomgeving, beïnvloed door Trump’s onvoorspelbare beleid, dreigende handelsconflicten en technologische veranderingen, zoals DeepSeek. In dit klimaat is een aangepaste beleggingsstrategie essentieel, waarbij verhoogde waakzaamheid, diversificatie en focus op kwaliteit centraal staan. Flexibiliteit is cruciaal om kansen te benutten in deze dynamische markt.
De komende maanden zullen bepalend zijn voor de concrete uitwerking van Trump’s economische maatregelen en de reacties van andere regio’s en markten hierop. Hoewel de huidige stabiliteit bemoedigend is, blijft voorzichtigheid geboden vanwege de combinatie van politieke onzekerheid, handelsspanningen en technologische veranderingen. In dit licht hebben we onze beleggingsstrategie aangepast door de aandelenallocatie in de VS te verlagen ten gunste van Europa. Deze verschuiving wordt ondersteund door de aantrekkelijke waardering van Europese aandelen, zoals we al in bovenstaande grafiek konden constateren. Dit biedt potentieel voor outperformance, vooral gezien de verwachte renteverlagingen in Europa en de mogelijke verbetering van de economische omstandigheden. Gezien deze dynamiek is het voor beleggers van belang alert te blijven op zowel risico’s als kansen. Een goed gespreide portefeuille, gecombineerd met grondig onderzoek en aanpassingsvermogen, zal in 2025 het verschil kunnen maken tussen succes en teleurstelling op de
