De Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank staat onder toenemende druk om de rente te verlagen. Het banenrapport dat begin september verscheen viel namelijk flink tegen: er kwamen in augustus slechts zo’n 22.000 banen bij en de werkloosheid liep op naar 4,3%. Voor de FED is dat reden om de beleidsrente waarschijnlijk al tijdens de vergadering van 16 en 17 september te verlagen. Dit is meestal goed nieuws voor de aandelen, maar omdat dit door de markt al wordt verwacht kan het ook zijn dat er weinig reactie op het besluit komt.
Tegelijkertijd is de inflatie in de Verenigde Staten weliswaar gedaald, maar nog niet helemaal op doel. De headline CPI kwam in juli uit op 2,7% op jaarbasis en de kern-PCE, de favoriete graadmeter van de Fed, op 2,9%. Daarmee is de inflatie grotendeels onder controle, maar nog net iets te hoog. Het contrast met de eurozone is klein: de inflatie bedroeg in augustus 2,1%, vrijwel in lijn met de doelstelling van de Europese Centrale Bank. De ECB hield in juli de rente dan ook ongewijzigd en benadrukt voorlopig een afwachtende houding.
Wat is de verwachting voor verschillende assets na zo’n renteverlaging, gebaseerd op het verleden?
- Risicovolle assets: Vanuit het verleden hebben we gezien dat risicovolle assets, zoals: bitcoin, aandelen en smallcaps, profiteren van lagere rentes en dus lager financieringskosten.
- Spaargeld: Over het algemeen is het niet goed voor de spaarder, want het kan de inflatie weer aanwakkeren en de koopkracht daalt. Het geld op je spaarrekening zal minder snel stijgen dan de waardevermindering van je spaargeld.
- Vastgoed kan gaan profiteren van lagere financieringskosten
- Obligaties met lange looptijd profiteren meer dan obligaties met korte looptijd
- Goud profiteert over het algemeen bij lagere reële rentes en USD zwakte
- Euro/dollar: Een renteverlaging in Amerika leidt vaak tot een zwakkere dollar, zeker als de Europese bank de rente gelijk houdt.
Alles bij elkaar lijkt de Fed dus haast te hebben met het verlagen van de rente, gedwongen door een verslechterende arbeidsmarkt. De ECB heeft daarentegen meer ruimte om af te wachten, nu de inflatie dicht bij doel ligt. Voor beleggers betekent dit dat de renteontwikkeling in de VS voorlopig de toon zet, met kansen in verschillende assets, en groei in aandelen, maar met het voorbehoud dat de balans tussen inflatie en groei uiterst fragiel blijft.