Nervositeit in de laatste week van de maand juli
De aandelenmarkten gingen in juli relatief rustig van start. Door de vakantieperiode lag het handelsvolume lager dan gebruikelijk en ontbraken grote koersuitslagen gedurende het grootste deel van de maand. In de laatste week van juli nam de volatiliteit echter toe, met name op de Amerikaanse aandelenmarkt. Technologieaandelen kwamen onder druk te staan, waardoor de Nasdaq een aanzienlijk deel van de eerdere winst moest prijsgeven. De index staat inmiddels weer ongeveer 10% onder zijn all-time-high. Ook de bredere Amerikaanse aandelenmarkt (S&P 500) bleef niet gespaard. Hoewel de koersbewegingen gedurende de maand minder uitgesproken waren dan bij de Nasdaq, leverde ook de S&P 500 in de slotweek van juli duidelijk terrein in.
In Europa was het sentiment overwegend positiever. De AEX zette gedurende de maand de opmars voort en noteerde meerdere nieuwe all-time-highs. De Nederlandse hoofdindex wist daarbij ruim boven de grens van 1.000 punten uit te stijgen. Elders in Europa bleef het beeld gematigder. Zowel de Euro Stoxx 50 als de Duitse DAX bewogen gedurende de maand binnen een relatief beperkte bandbreedte en sloten juli per saldo stabiel af. Daarmee presteerden de Europese aandelenmarkten beter dan hun Amerikaanse tegenhangers.
AI-rally neemt tijdelijk gas terug
De afgelopen jaren vormde kunstmatige intelligentie (AI) de belangrijkste motor achter de sterke stijging van technologieaandelen. Bedrijven die direct of indirect profiteren van de AI-revolutie zagen hun beurswaarderingen in korte tijd sterk oplopen. In juli lijkt deze ontwikkeling echter tijdelijk op adem te komen. Beleggers kiezen er steeds vaker voor om een deel van hun winst veilig te stellen na de uitzonderlijk sterke koersstijgingen van de afgelopen periode. Daarnaast neemt de discussie over de waardering van AI-gerelateerde ondernemingen toe. Veel technologiebedrijven worden inmiddels gewaardeerd op basis van zeer optimistische verwachtingen over toekomstige omzet- en winstgroei, waardoor de ruimte voor teleurstellingen beperkt is. Diverse marktpartijen vragen zich af of de enorme investeringen in AI-infrastructuur, datacenters en chips op korte termijn voldoende rendement zullen opleveren om de huidige waarderingen te rechtvaardigen. Ook zorgen de fors oplopende kapitaaluitgaven van grote technologiebedrijven voor vragen over de winstgevendheid op langere termijn.
Amerikaanse centrale bank houdt rente ongewijzigd
De Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) besloot tijdens de rentevergadering van eind juli de beleidsrente ongewijzigd te laten. Daarmee kiest de Fed voor een afwachtende houding, waarbij de ontwikkeling van de inflatie en de economische groei nauwlettend wordt gevolgd. Hoewel de markt eerder dit jaar nog rekende op meerdere renteverlagingen in 2026, zijn die verwachtingen de afgelopen maanden aanzienlijk afgenomen.
Steeds meer analisten wijzen erop dat de kans op renteverlagingen dit jaar kleiner wordt. Sommige marktpartijen sluiten inmiddels zelfs niet uit dat de rente langer hoog blijft dan eerder werd verwacht. Een belangrijke reden hiervoor is de oplopende geopolitieke spanning in het Midden-Oosten. De onrust in de regio heeft geleid tot hogere energieprijzen, waarbij vooral de olieprijs onder opwaartse druk staat. Een stijgende olieprijs werkt doorgaans door in transportkosten, productiekosten en uiteindelijk ook in de prijzen die consumenten betalen. Hierdoor bestaat het risico dat de inflatie opnieuw aantrekt op een moment waarop centrale banken juist proberen de prijsstijgingen verder terug te brengen richting hun doelstelling.
Vooruitblik
Met het huidige cijferseizoen in volle gang verschuift de aandacht van beleggers steeds meer naar de resultaten van bedrijven. Naast de ontwikkeling van omzet en winst wordt ook kritisch gekeken naar de verwachtingen voor de rest van het jaar. Daarbij spelen de kapitaaluitgaven (capex) een steeds belangrijkere rol, met name binnen de technologiesector. Beleggers willen zien of de forse investeringen in onder meer AI-infrastructuur, datacenters en nieuwe technologieën daadwerkelijk leiden tot verdere groei en winstgevendheid.
Daarnaast blijven de inflatiecijfers een belangrijk aandachtspunt voor de financiële markten. Mocht de inflatie de komende maanden opnieuw oplopen, dan kan dit centrale banken ertoe bewegen een strakker monetair beleid te voeren dan momenteel wordt verwacht. Blijft de inflatie daarentegen stabiel of zet de dalende trend door, dan ontstaat er meer ruimte voor een ongewijzigd rentebeleid.