De financiële markten kwamen vorige maand aarzelend op gang. Uiteindelijk boekten de aandelenmarkten mooie resultaten, terwijl de obligatiemarkten een gemengd beeld vertoonden.
Terugblik
De afgelopen maand werd grotendeels beïnvloed door de verwachtingen van beleggers over het toekomstige rente- en monetaire beleid, van zowel de Fed als de ECB. Dit beleid had invloed op de koersen van de financiële markten. In eerste instantie leidden beter dan verwachte Amerikaanse arbeidsmarktcijfers en teleurstellende inflatiecijfers in zowel de VS als Europa tot verminderde hoop op een vroegtijdige wijziging in het rente- en monetaire beleid. Dit resulteerde in een neerwaartse trend op zowel de aandelen- als obligatiemarkten. Daarna volgden gunstig geïnterpreteerde uitspraken van centrale bankiers, wat optimisme over mogelijke dalingen van rentetarieven met zich meebracht en de koersen deed stijgen. Beter dan verwachte prestaties van enkele chipfabrikanten gaven verder een impuls aan de technologiesector.
Ultimo januari
Eind januari gooide echter de opmerking van Fed-voorzitter Powell over het uitstellen van een mogelijke renteverlaging in maart roet in het eten. Hierdoor werd de hoop op een snelle renteverlaging getemperd en ontstond er marktbreed een stevige verkoopdruk. Uiteindelijk sloot de Amerikaanse aandelenindex S&P 500 de maand af met een positief resultaat van ruim 2%. Ook in Nederland kwam de AEX-index met ruim 823 punten dicht bij haar all-time high, maar eindigde uiteindelijk met een sterk maandrendement van circa 4,5%, met name door de sterke cijfers van het zwaargewicht ASML. Obligaties vertoonden een gemengd beeld en bleven nagenoeg onveranderd.
Januari samengevat
Kortom, de aandelenbeurzen begonnen aarzelend aan het jaar, maar vonden gaandeweg januari toch weer de weg omhoog. Op de obligatiemarkten stonden per saldo de rentes licht hoger dan aan het begin van 2024, waardoor obligaties, afhankelijk van de looptijden, de maand neutraal tot licht dalend afsloot.
Verwachtingen
Ook in de komende maanden zullen de verwachtingen van de financiële markten met betrekking tot het toekomstige rentebeleid van de centrale banken een aanzienlijke invloed hebben op het gedrag van beleggers. Zowel de Federal Reserve (Fed) als de Europese Centrale Banken (ECB) hebben aangegeven meer economisch bewijs te willen zien voordat ze overwegen de rente te verlagen. Beleggers zullen daarom nauwlettend de nieuwe cijfers over economische groei, inflatie en de arbeidsmarkt volgen.
Economische groei Amerika
Het lijkt er in ieder geval op dat het goed gaat met de economische groei in Amerika. De cijfers over het bruto binnenlands product (BBP) van de VS toonden een economische groei van 3,3% in het vierde kwartaal van 2023, aanzienlijk hoger dan de verwachte 2%. Voor het gehele jaar 2023 liet de Amerikaanse economie een groei zien van 2,5%, aanzienlijk boven de prognose van 1,9% uit 2022. Ondanks een afname van de inflatie in de tweede helft van 2023 overtrof de economische groei dus ruimschoots de verwachtingen. Hierdoor heeft de Amerikaanse economie tot nu toe een recessie weten te vermijden, iets waar veel analisten aan het begin van 2023 van uitgingen. Ook voor dit jaar is er optimisme over de economische groei van de Amerikaanse economie, als motor en aanjager van de mondiale economische groei.
Renteverlaging
De kans is relatief klein dat in maart de rente zal worden verlaagd in de Verenigde Staten, iets waar veel beleggers al van uitgingen. Op 31 januari gaf Jerome Powell, de voorzitter van de Federal Reserve, na de FOMC-vergadering al aan dat het onwaarschijnlijk is dat de Amerikaanse centrale bank in maart al begint met het verlagen van de rente. Op dit moment zijn de verwachtingen dan ook gematigd, met een kans van 38% dat de FED de rente in maart zal verlagen.
Bron: Statista
Optimisme
Op basis van de huidige data blijven we optimistisch over de aandelen- en obligatiemarkten voor dit jaar. We gaan er echter van uit dat macro-economische factoren en winst-, omzet- en vooruitzichten van individuele bedrijven aanzienlijke koersbewegingen zullen veroorzaken in de komende weken. Maar dat is geen nieuws en hoort al sinds jaar en dag bij het beleggen.
