Terugblikkend op oktober 2024 zien we een maand van twee gezichten op de aandelenmarkten. Een veelbelovende begin werd overschaduwd door een scherpe daling aan het einde van de maand.
Terugblik
De Amerikaanse indices, zoals de S&P 500 en Nasdaq 100, sloten af met bescheiden verliezen van circa 1%. Daarentegen presteerden de Europese indices beduidend slechter. De Euro Stoxx 50 leverde 3,5% in en de AEX verloor ruim 3%. Deze divergentie weerspiegelt de onderliggende economische verschillen tussen de regio’s.
Onderliggende Factoren
De zwakkere prestaties van de Europese indices zijn het resultaat van een ingewikkeld samenspel van factoren. Aanhoudende economische zorgen in de Eurozone vormen de basis, terwijl het gebrek aan stimuleringsmaatregelen in vergelijking met de Verenigde Staten de situatie verder compliceert. Bovendien zijn Europese markten gevoeliger voor externe invloeden, wat zich manifesteerde in de onzekerheid rond de Amerikaanse verkiezingen die haar weerslag had op het Europese beursklimaat. Deze uitdagingen worden verder versterkt door sectorspecifieke zwaktes, met name in industrieën die nauw verbonden zijn met de Chinese economie.
Prestatiekloof van tussen de Amerikaanse S&P 500 index en de Euro Stoxx 50
Obligatiemarkt en Economische Indicatoren
Terwijl de aandelenmarkten dus een gemengd beeld lieten zien, vertoonde de obligatiemarkt een meer uniforme trend. Gemiddeld daalden obligaties met 0,5% in waarde. De stijgende rente in oktober had een negatieve impact op obligaties met een langere looptijd, die met 0,8% daalden. Interessant genoeg bleven obligaties met een korte rentelooptijd relatief onaangetast door deze rentestijging en noteerden zelfs een bescheiden winst van 0,2%.
De economische indicatoren van oktober gaven eveneens een wisselend beeld. In de Verenigde Staten bleef de arbeidsmarkt sterk, met een dalende werkloosheid en een stijgend consumentenvertrouwen. Deze positieve signalen waren in contrast met de situatie in de eurozone, waar grote verschillen tussen landen zichtbaar waren. Terwijl zuidelijke landen zoals Spanje en Portugal sterke groei lieten zien, kromp de Duitse economie met 0,2%. Deze ongelijke groei in Europa draagt bij aan de onzekerheid in de markten en benadrukt de noodzaak voor beleggers om een gediversifieerde aanpak te hanteren.
Inflatie en Vooruitzichten
Op het gebied van inflatie en monetair beleid was er voorzichtig optimisme te bespeuren. De inflatiedruk nam af in zowel de VS als Europa. De Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) daalde naar 2,4% op jaarbasis, het laagste niveau sinds februari 2021. Echter, de kerninflatie bleef hardnekkiger op 3,3%, wat aangeeft dat de strijd tegen inflatie nog niet voorbij is.
Kerninflatie in de Verenigde Staten (core inflation) blijft hardnekkig hoog
Bron: wealthmd.net
Vooruitblik
Groei Vooruitzichten
Vooruitkijkend verwachten economen voor 2025 een bescheiden groei van 1,2% voor de eurozone, een lichte verbetering ten opzichte van de 0,7% die voor 2024 wordt voorspeld. De Amerikaanse economie zou volgens prognoses in 2025 met 1,9% kunnen groeien, een afname ten opzichte van de verwachte 2,6% in 2024. Hoewel het groeiverschil tussen de VS en Europa dus lijkt te verkleinen, blijft de Amerikaanse economie naar verwachting sterker presteren. Deze vooruitzichten kunnen leiden tot een herwaardering van Europese activa ten opzichte van Amerikaanse.
Zorgen over China
De Chinese economie blijft een punt van zorg en een belangrijke factor in de wereldwijde economische vooruitzichten. Met een groei van 4,6% in het derde kwartaal van 2024 lijkt het behalen van de 5% groeidoelstelling voor het hele jaar een uitdaging. De Chinese overheid heeft weliswaar aangekondigd de economie te willen stimuleren, maar de effectiviteit van deze maatregelen blijft onzeker. De onzekerheid rond de Chinese economie kan verstrekkende gevolgen hebben voor de wereldwijde groeivooruitzichten en grondstoffenmarkten.
Inflatiebeeld en Monetair Beleid
Een belangrijke factor die de financiële markten in de komende maanden zal beïnvloeden, is het inflatiebeeld en het daaruit voortvloeiende monetaire beleid. Hoewel de headline-inflatie in zowel de VS als Europa is gedaald, blijft de kerninflatie hardnekkig hoog. Dit wordt mede veroorzaakt door aanhoudende loongroei en krapte op de arbeidsmarkt. Als gevolg hiervan zullen centrale banken waarschijnlijk voorzichtig blijven met het verlagen van de rentes, ondanks de marktverwachtingen van meerdere verlagingen in 2025. Deze spanning tussen marktverwachtingen en centraal bankbeleid kan leiden tot verhoogde volatiliteit in de obligatiemarkten en kan financiële instellingen dwingen om hun vastrentende strategieën te heroverwegen.
Geopolitieke Risico’s
Geopolitieke risico’s, met name in het Midden-Oosten, blijven ook nog steeds een bron van onzekerheid voor de financiële markten. Een escalatie van conflicten zou kunnen leiden tot hogere olieprijzen en daarmee inflatiedruk, wat het beleid van centrale banken- en de energiesector kan beïnvloeden.
Impact van Politieke Veranderingen
Een andere gebeurtenis die de financiële markten in de komende maanden en jaren significant zal vormgeven, is de recente overwinning van Donald Trump in de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Trump’s economische agenda, met nadruk op deregulering en protectionistische handelsmaatregelen, kan voor verhoogde volatiliteit op de markten zorgen en onduidelijkheid in internationale handelsbetrekkingen. Sectoren zoals de maakindustrie, technologie, landbouw en energie zijn bijzonder kwetsbaar voor veranderingen in het handelsklimaat. Daarnaast kunnen de voorgestelde importtarieven er voor zorgen dat de inflatie weer wordt aangewakkerd.
Bron: rtl.fr
Voorbeelden uit Diverse Sectoren
Bijvoorbeeld, de auto-industrie is sterk afhankelijk van wereldwijde toeleveringsketens. Een wijziging in handelsbeleid kan leiden tot hogere kosten voor onderdelen die uit andere landen worden geïmporteerd. Een ander voorbeeld is de Nederlandse bloemenexport. Als Trump strengere importregels zou invoeren, zou dit direct impact hebben op Nederlandse bloemenkwekers die een belangrijk deel van hun omzet uit de VS halen. Dit zou kunnen resulteren in lagere exportvolumes, prijsdruk en mogelijk baanverlies in de sector.
Kansen te Midden van Risico’s
Deze ontwikkelingen dwingen beleggers om hun sectorallocaties te heroverwegen, waarbij ze rekening moeten houden met de mogelijke gevolgen van Trump’s beleid op verschillende industrieën die afhankelijk zijn van internationale handel. Ondanks deze risicofactoren zijn er genoeg kansen voor groei te vinden.
Investeringen in AI
Er komt een grote transformatie aan door investeringen in AI, wat groeikansen biedt voor hen die deze trend kunnen identificeren en benutten. BlackRock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld, ziet AI-gerelateerde investeringen nog maar aan het begin staan en is vooral positief over Amerikaanse aandelen, met name buiten de techsector. Deze visie onderstreept het belang van een brede kijk op de impact van technologische innovatie op verschillende sectoren van de economie, waarbij bedrijven in uiteenlopende industrieën profiteren van AI-toepassingen.
Voorbeelden uit Innovatieve Sectoren
Een treffend voorbeeld van hoe AI buiten de traditionele techsector wordt toegepast, is Autodesk. Dit bedrijf richt zich primair op 3D-ontwerpsoftware voor industrieën zoals architectuur, engineering en constructie. De AI-gestuurde processen van Autodesk automatiseren tijdrovende maar essentiële taken in het ontwerpproces, waardoor ontwerpers zich kunnen concentreren op meer creatieve aspecten van hun werk. Dit illustreert hoe AI-innovaties niet alleen de techsector transformeren, maar ook substantiële verbeteringen brengen in andere industrieën, wat de bredere investeringsmogelijkheden in AI-gerelateerde bedrijven benadrukt.
AutoCAD software van Autodesk
Ook het Franse concern L’Oréal is zo’n voorbeeld. L’Oréal past op grote schaal AI toe in verschillende aspecten van haar bedrijfsvoering. L’Oréal maakt op grote schaal gebruik van kunstmatige intelligentie om haar producten en diensten te verbeteren. Een opvallende toepassing in dit verband is het apparaat Perso, waarmee consumenten gepersonaliseerde huidverzorgings- en make-upproducten kunnen creëren op basis van hun specifieke behoeften.
Daarnaast heeft L’Oréal een AI-systeem ontwikkeld om opkomende beauty-trends vroegtijdig te detecteren, wat het bedrijf helpt om snel in te spelen op veranderingen in de markt. De integratie van virtuele make-up proeven verbetert de winkelervaring door klanten de mogelijkheid te bieden om producten virtueel uit te proberen. Met deze diverse toepassingen van AI positioneert L’Oréal zich als een pionier in de beauty-industrie en versterkt het zijn strategie om een leidende rol te spelen in “Beauty Tech”. L’Oréal is recent in de meeste portefeuilles opgenomen.
Bron: L’Oréal Paris.fr
Nieuwe Investeringsmogelijkheden
Ook veranderingen in relatieve economische prestaties tussen verschillende regio’s kunnen leiden tot nieuwe investeringsmogelijkheden. Bijvoorbeeld, mogelijk verschil van groei tussen de VS en Europa kan kansen bieden in Europese markten die momenteel ondergewaardeerd zijn ten opzichte van hun Amerikaanse tegenhangers.
Unieke Economische Omstandigheden
Het is belangrijk op te merken dat huidige economische omstandigheden uniek zijn vanuit historisch perspectief. We bevinden ons in een ongewone macro-omgeving gevormd door aanbodbeperkingen zoals krimpende beroepsbevolkingen. Dit leidt tot hogere inflatie en rentetarieven, maar ook tot meer gematigde groei vergeleken met decennia vóór pandemie.
Herziening Beleggingsstrategieën?
Deze nieuwe realiteit vereist heroverweging van traditionele beleggingsstrategieën en risicobeheer. In dit verband zien we bijvoorbeeld dat obligaties niet langer dezelfde bescherming lijken te bieden tegen aandelendalingen als vroeger. Dit is kenmerkend voor het nieuwe regime waarin we ons bevinden.
Alternatieve Beschermingsstrategieën
Beleggers zullen daarom moeten zoeken naar alternatieve manieren om hun portefeuilles te beschermen tegen marktschokken. Vermogensbeheer Friesland heeft hier al eerder op voorgesorteerd door alternatieve beschermingsmanieren in portefeuilles op te nemen; denk hierbij bijvoorbeeld aan goud en lage volatiliteitbeleggingen.
Conclusie: Kansen In een Uitdagend Landschap
Kortom, hoewel financiële markten zich bevinden in periode van onduidelijkheid (zoals aanhoudende inflatiezorgen en geopolitieke spanningen), ontstaan er tegelijkertijd veelbelovende mogelijkheden voor groei. De combinatie van economische veerkracht in sommige regio’s en opkomst van vernieuwende technologieën zoals AI, creëert een interessant beleggingslandschap.
In ons portefeuillebeheer blijven we daarom flexibel; beheren we risico’s zorgvuldig en grijpen we kansen aan binnen deze veranderende omgeving. Door zowel traditionele als innovatieve benaderingen te combineren zijn we goed voorbereid op spannende tijden die gaan komen.
