Maandbericht november
Gepubliceerd op: 14 december 2023In november gingen de aandelenmarkten aanzienlijk omhoog. En ook de bredere obligatiemarkt is voor het eerst in drie jaar op weg naar winst. Beleggers raken er steeds meer van overtuigd dat stijgende rente en oplopende inflatie voorlopig van de baan zijn. Met de succesvolle bestrijding van de inflatie door de Amerikaanse- en Europese centrale banken, lijken deze nu niet van plan te zijn de rente verder te verhogen. En dat is goed nieuws, maar klopt dit positieve beeld wel?
De komende maanden moeten we afwachten hoe de economie reageert op de renteverhogingen van de afgelopen twee jaar. Aangezien renteverhogingen met enige vertraging effect hebben op de economie, kunnen we nog niet helemaal inschatten wat de werkelijke impact zal zijn van een periode van twee jaar renteverhogingen. Wat zijn de kansen en wat zijn de bedreigingen?
Inflatie zwakt af
Enerzijds zien we dat in zowel Europa als in Amerika de inflatie daalt en de economie verder afkoelt, zonder in recessie terecht te komen. Beleggers hopen op renteverlagingen en anticiperen daar ook op. En dat is op zich begrijpelijk. De meest recente werkgelegenheidscijfers uit de Verenigde Staten lieten een toenemende werkloosheid zien. Hoewel dit negatief is voor de economie, versterkt dit het gevoel dat de inspanningen van de Fed om de inflatie te vertragen mogelijk succesvol zijn geweest. In Europa geven de laatste data van Eurostat een daling van de inflatie aan tot een beheersbare 2,4% op jaarbasis. Op de financiële markten wordt dus nu druk gespeculeerd dat de rente in de Verenigde Staten en de Eurozone komend voorjaar verlaagd zal worden nu de inflatie sterk aan het afzwakken is. En daar lopen de beleggers op vooruit.
Bron: kbc.be
Amerikaanse economie
Voeg daar de uitzonderlijke groei van Amerikaanse economie van het derde kwartaal 2023 aan toe, en je kan als belegger dan niet anders dan op de rijdende trein te springen. De Verenigde Staten hebben eerder al positief verrast met gunstige economische groeicijfers, maar de groei in het derde kwartaal springt er echt uit. Na correctie blijkt dat de Amerikaanse economie in het derde kwartaal met 5,2% is gegroeid, waarmee dit kwartaal tot een van de beste van deze eeuw wordt gerekend. De S&P 500 toonde haar kracht in november met een groei van 8,9%. Sinds het begin van de corona pandemie presteren de VS aanzienlijk beter dan bijvoorbeeld China op het gebied van economische groei.
Onzekerheid blijft
Zijn de zorgen voor beleggers dan voorbij? Waarschijnlijk niet. Het moet nog blijken of de inflatie ook daadwerkelijk blijft dalen en of de huidige magere tot licht negatieve economische groeicijfers in Europa in het vierde kwartaal en in 2024 weer zullen herstellen. Hoewel statistieken aangeven dat het beleid van centrale banken effectief is, toont de geschiedenis aan dat het beheersen van inflatie uitdagend is. Daarnaast overheerst in het echte leven een gevoel van onbehagen en onzekerheid. Steeds meer gezinnen in onze Westerse maatschappij leven, mede door de gestegen inflatie, onder de armoedegrens.
Spanningen
De geopolitieke spanningen nemen daarnaast ook toe. De hernieuwde aanvallen van Israël in de Gazastrook zetten extra druk op de onderhandelingen over de vrijlating van gevangenen door Hamas. Israël houdt echter, ondanks de sterk toegenomen internationale druk, voet bij stuk om Hamas volledig uit te schakelen. Hierdoor wordt het risico groter dat dit conflict zich regionaliseert.
Landen als Iran en Jemen verkennen voortdurend hun mogelijkheden om de oorlog tussen Israël en de Palestijnen in het voordeel van Hamas te beïnvloeden. De VS houden echter voortdurend de vinger aan de pols en zullen naar verwachting direct ingrijpen als het conflict dreigt te escaleren.
In onze eigen regio nemen de politieke spanningen ook toe, en een gemeenschappelijk Europees veiligheidsbeleid wordt steeds lastiger en complexer. Landen als Hongarije en Polen frustreren veel Europese initiatieven.
Beleggingskansen
Het is daarom cruciaal om alert te blijven op zowel geopolitieke als politieke ontwikkelingen. Echter, op de middellange termijn spelen deze factoren niet een doorslaggevende rol m.b.t. de koersrichting van aandelenmarkten. De bewegingen op de aandelenmarkten worden voornamelijk beïnvloed door economische ontwikkelingen en bedrijfswinsten. En hoewel er geen uitbundige bedrijfswinsten worden voorzien in het eerste kwartaal van 2024, liggen er wel degelijk kansen.
De aandelenwaarderingen bevinden zich momenteel namelijk niet op een te hoog niveau. In de meeste regionale aandelenmarkten liggen de waarderingen zelfs op aantrekkelijke niveaus. Neem bijvoorbeeld de koers/winstverhouding van de Europese MSCI, die momenteel ongeveer 11.6 is en relatief goedkoop ten opzichte van Amerikaanse- en Japanse aandelen. Dit kan dus ook beleggingskansen met zich meebrengen.
Bron: cashcow.nl
Obligaties in trek
Ook de rentetarieven op obligaties zijn momenteel aantrekkelijk, waardoor hoogwaardige obligaties nu interessant zijn voor beleggers. Met name obligaties met een langere looptijd lijken aanlokkelijk. Indien de focus van het monetaire beleid verschuift van renteverhogingen naar renteverlagingen, gaan de obligatierentes dalen en kunnen er mooie rendementen worden gerealiseerd (bij obligaties beweegt de koers in tegengestelde richting van de rente).
Obligaties klaar met dalen??
Samengevat
Wat betreft de sociaaleconomische- en politieke stabiliteit wereldwijd bevinden we ons nog steeds in een periode van onzekerheid. Het lijkt daarom realistisch te verwachten dat het jaar 2024 opnieuw gekenmerkt zal worden door maatschappelijke en geopolitieke onrust. En ondanks de hogere koersen van de afgelopen weken is er nog altijd een hoge rente en moet het nog blijken of de inflatie blijft dalen. Maar indien het monetaire beleid wordt versoepeld en de rente naar beneden wordt bijgesteld is dat gunstig voor zowel aandelen als obligaties. Contrair genoeg, geven lage groei en dalende inflatie namelijk centrale banken de gelegenheid om de rente te verlagen. En dat zal voor beleggers ook zeker kansen gaan opleveren.
Lange termijn beleggen
Maar bovenal benadrukken alle bovenstaande bespiegelingen het belang van een lange termijn benadering als belegger en moeten we ons niet laten afleiden door de economische waan van de dag. Beleggen op lange termijn biedt verschillende voordelen, zoals minder risico. Lange termijn beleggen gaat vaak gepaard met minder risico, omdat het de impact van korte-termijnvolatiliteit kan verminderen. Dit geeft beleggers de kans om eventuele marktschommelingen te doorstaan en potentiële verliezen te beperken. En niet te vergeten; minder stress. Door te kiezen voor lange termijn beleggen, wordt de noodzaak om je constant zorgen te maken over dagelijkse marktbewegingen verminderd. Dit kan leiden tot meer ontspanning en een stressvrije beleggingservaring.